ẢNH HƯỞNG CỦA YẾU TỐ TÀI CHÍNH VÀ KHẢ NĂNG THÍCH ỨNG CHÍNH SÁCH VĨ MÔ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN TẠI TP. HCM
QUẢN TRỊ KINH DOANH
Luận án tiến sĩ này tập trung nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố tài chính và khả năng thích ứng chính sách vĩ mô đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp bất động sản tại TP.HCM. Xuất phát từ tầm quan trọng của ngành bất động sản đối với sự phát triển kinh tế - xã hội và những khoảng trống trong nghiên cứu trước đây, luận án đặt ra ba mục tiêu chính: xác định các yếu tố tài chính và chính sách vĩ mô ảnh hưởng, đánh giá mức độ ảnh hưởng, và đề xuất các hàm ý quản trị nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh.
Đối tượng nghiên cứu là các yếu tố tài chính và khả năng thích ứng chính sách vĩ mô, với dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính đã kiểm toán của 71 công ty bất động sản tại TP.HCM trong giai đoạn 2008-2020. Luận án sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu định tính (thảo luận nhóm chuyên gia, tổng quan tài liệu) và định lượng (hồi quy dữ liệu bảng, ước lượng GMM bằng phần mềm STATA 12) để đảm bảo độ tin cậy.
Các đóng góp mới của luận án bao gồm việc xác định rõ các yếu tố tài chính (đòn bẩy tài chính, vòng quay tài sản, khả năng thanh toán, cơ hội tăng trưởng, quy mô, tài sản hữu hình) và biến chính sách vĩ mô (tăng trưởng kinh tế, lãi suất), tổng hợp các lý thuyết đo lường hiệu quả kinh doanh qua ROA và ROE, và sử dụng các mô hình hồi quy tiên tiến để đưa ra phương trình thể hiện mối quan hệ giữa các nhân tố.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, đối với ROA, tăng trưởng kinh tế (GDP) là yếu tố tác động mạnh nhất, có mối quan hệ thuận chiều với vòng quay tổng tài sản (TURN). Tỷ lệ nợ (DTA) càng cao, ROA càng thấp. Quy mô doanh nghiệp lớn có xu hướng hoạt động hiệu quả hơn, trong khi khả năng thanh toán và cơ hội tăng trưởng lại tác động tiêu cực đến ROA. Đối với ROE, lãi suất (IR) là yếu tố tác động mạnh nhất, với lãi suất càng cao thì ROE càng giảm. Vòng quay tổng tài sản (TURN) có mối quan hệ thuận chiều, và tỷ lệ nợ (DTA) càng cao thì ROE có xu hướng cao hơn.
Từ những kết quả này, luận án đề xuất các hàm ý chính sách quan trọng cho doanh nghiệp bất động sản và các nhà làm chính sách, bao gồm việc cải thiện khả năng thanh toán, tối ưu hóa vòng quay tài sản, quản lý cơ hội tăng trưởng, tận dụng quy mô, tối ưu hóa tài sản cố định, và duy trì các chính sách vĩ mô ổn định như tăng trưởng kinh tế, lạm phát vừa phải và lãi suất hợp lý.