Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và quyết định đầu tư, nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á
Tài chính – Ngân hàng
Luận án này nghiên cứu tác động của bất định chính sách kinh tế (BĐCSKT) của Trung Quốc đến các quyết định tài chính của các công ty thuộc khu vực Đông Nam Á, cụ thể là quyết định đầu tư và nắm giữ tiền mặt. Bối cảnh nghiên cứu cho thấy Trung Quốc đã trở thành đối tác thương mại và đầu tư quan trọng của Đông Nam Á, với sự tăng trưởng mạnh mẽ và ảnh hưởng lan tỏa. Tuy nhiên, những bất ổn tiềm tàng trong chính sách kinh tế của Trung Quốc, đặc biệt sau khủng hoảng tài chính toàn cầu, đang trở thành mối quan tâm lớn, thu hút sự chú ý về việc liệu BĐCSKT này có tác động tiêu cực hay tạo cơ hội cho các công ty Đông Nam Á.
Luận án lấp đầy khoảng trống nghiên cứu bằng cách là công trình đầu tiên xem xét ảnh hưởng của BĐCSKT của một quốc gia lớn đến đầu tư và nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc một nhóm quốc gia trong cùng khu vực, cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tầm ảnh hưởng của Trung Quốc đến Đông Nam Á và làm phong phú kho tàng nghiên cứu về tác động của môi trường kinh doanh lên quyết định tài chính của công ty.
Kết quả hồi quy cho thấy BĐCSKT của Trung Quốc tác động làm suy giảm đầu tư công ty ở cả cấp độ khu vực và từng quốc gia riêng lẻ trong Đông Nam Á (gồm Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore, Thái Lan và Việt Nam) ở mức ý nghĩa 1%. Ảnh hưởng này phù hợp với lập luận của lý thuyết quyền chọn thực và vững khi sử dụng các phương pháp đo lường và hồi quy thay thế. Đối với các công ty có đặc điểm khác nhau, tác động được ghi nhận là mạnh hơn đối với công ty có mức độ không thể đảo ngược đầu tư cao, giảm thiểu đối với công ty có nguồn tài chính nội bộ dồi dào, và ít bị ảnh hưởng trì hoãn đối với công ty có cơ hội đầu tư cao.
Về nắm giữ tiền mặt, BĐCSKT của Trung Quốc cũng tác động làm suy giảm nắm giữ tiền mặt trong công ty thuộc Đông Nam Á trong giai đoạn 2010-2018 ở mức ý nghĩa 1%. Cơ chế tác động chủ yếu là thông qua việc làm giảm thu nhập của công ty, bởi BĐCSKT gia tăng cản trở tăng trưởng, khiến doanh nghiệp kiếm được ít tiền hơn và giảm khả năng tích trữ. Luận án cũng chỉ ra rằng BĐCSKT Trung Quốc làm suy giảm ảnh hưởng ngược chiều của đầu tư lên tiền mặt công ty thuộc Đông Nam Á.
Từ những kết quả này, luận án khuyến nghị các doanh nghiệp Đông Nam Á cần theo dõi sát sao diễn biến chính sách của Trung Quốc khi ra quyết định đầu tư. Các công ty nên tích lũy tài chính nội bộ, đặc biệt là các công ty có tỷ lệ tài sản cố định cao hoặc khan hiếm tiền mặt, để tăng khả năng ứng phó với rủi ro bất định. Luận án cũng chỉ ra một số hạn chế về việc chưa giải quyết triệt để cơ chế tác động và chưa luận giải sâu kết quả cho từng quốc gia.