Luận án Tác động của biến động dòng tiền đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam

Tên luận án:

TÁC ĐỘNG CỦA BIẾN ĐỘNG DÒNG TIỀN ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM

Ngành:

Tài chính – Ngân hàng

Tóm tắt nội dung tài liệu:

Luận án này tập trung nghiên cứu tác động của biến động dòng tiền (BĐDT) đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam, một nền kinh tế chuyển đổi với thị trường tài chính mới nổi. Nghiên cứu dựa trên các lý thuyết nền tảng về BĐDT và cấu trúc vốn, cùng với những đặc điểm riêng biệt của môi trường kinh doanh Việt Nam. Mục tiêu chung là đánh giá ảnh hưởng của BĐDT đến cấu trúc vốn trong giai đoạn từ 2008 đến 2019. Luận án cũng đi sâu kiểm định vai trò điều tiết của kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực tài chính của CEO, tính chất sở hữu (sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài), và dòng tiền hoạt động của doanh nghiệp đối với mối quan hệ này. Sử dụng phương pháp ước lượng GMM hệ thống trên dữ liệu bảng của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết, các kết quả chính cho thấy BĐDT có xu hướng làm giảm việc sử dụng nợ của doanh nghiệp do lo ngại về thiếu hụt tiền mặt và rủi ro phá sản. Kinh nghiệm tài chính của CEO đóng vai trò quan trọng, làm giảm tác động tiêu cực của BĐDT đến việc sử dụng nợ; cụ thể, CEO có kinh nghiệm có xu hướng tăng sử dụng nợ khi BĐDT cao, trong khi CEO thiếu kinh nghiệm giảm. Sở hữu nhà nước làm yếu đi tác động âm của BĐDT đến việc sử dụng nợ, với BĐDT cao làm tăng nợ dài hạn nhưng giảm tổng nợ và nợ vay bên ngoài. Sở hữu nước ngoài cũng làm yếu đi sự tác động ngược chiều của BĐDT đến cấu trúc vốn. Đối với dòng tiền hoạt động, các doanh nghiệp có dòng tiền thấp và trung bình giảm sử dụng nợ khi BĐDT cao, trong khi các doanh nghiệp có dòng tiền cao không cho thấy sự gia tăng sử dụng nợ. Những phát hiện này cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà nghiên cứu, quản lý doanh nghiệp trong việc ra quyết định tài chính tối ưu, và các nhà hoạch định chính sách trong việc cải thiện môi trường kinh doanh và quản trị công ty. Luận án cũng chỉ ra một số hạn chế về phạm vi dữ liệu và các yếu tố nghiên cứu, gợi mở hướng cho các nghiên cứu tiếp theo.

Mục lục chi tiết:

• CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU
  • 1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu
  • 1.2 Bối cảnh nghiên cứu tại Việt Nam
  • 1.3 Mục tiêu nghiên cứu
    • Mục tiêu chung
    • Mục tiêu cụ thể
    • Mục tiêu thứ hai
    • Mục tiêu thứ ba
  • 2.4 Khoảng trống nghiên cứu
  • 2.5 Giả thuyết nghiên cứu
    • H1: BĐDT tác động tỷ lệ nghịch đến việc sử dụng nợ của doanh nghiệp
    • H2: Kinh nghiệm làm việc trong tài chính của CEO làm giảm sự tác động tỷ lệ nghịch của BĐDT đến việc sử dụng nợ của doanh nghiệp.
    • H3a: Sở hữu nhà nước làm yếu đi sự tác động tỷ lệ nghịch của BĐDT đến việc sử dụng nợ.
    • H3b: Sở hữu nước ngoài làm gia tăng sự tác động tỷ lệ nghịch giữa BĐDT đến việc sử dụng nợ trong điều kiện các doanh nghiệp có sở hữu nước ngoài.
    • H4: Tác động thuận chiều của BĐDT đến cấu trúc vốn ở doanh nghiệp có dòng tiền hoạt động nhỏ sẽ lớn hơn ở doanh nghiệp dòng tiền hoạt động lớn.
• CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN
  • 2.1 Các khái niệm cơ bản và các lý thuyết liên quan
    • 2.1.1 Các khái niệm cơ bản
      • 2.1.1.1 Biến động dòng tiền
      • 2.1.1.2 Cấu trúc vốn
    • 2.1.2 Các lý thuyết giải thích tác động của BĐDT đến cấu trúc vốn
      • 2.1.2.1 Lý thuyết trật tự phân hạng
      • 2.1.2.2 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn
      • 2.1.2.3 Mô hình Black-Scholes
  • 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến tác động của BĐDT đến cấu trúc vốn
    • 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới
    • 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm tại Việt Nam
  • 2.3 Tác động của BĐDT đến cấu trúc vốn dưới sự ảnh hưởng của các yếu tố đặc thù
    • 2.3.1 CEO và mối quan hệ BĐDT – cấu trúc vốn
    • 2.3.2 Cấu trúc sở hữu và mối quan hệ BĐDT – cấu trúc vốn
      • Sở hữu nước ngoài và mối quan hệ giữa BĐDT- cấu trúc vốn
      • Sở hữu nhà nước và mối quan hệ giữa BĐDT và cấu trúc vốn
    • 2.3.3 Dòng tiền hoạt động và mối quan hệ BĐDT- cấu trúc vốn
• CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
  • 3.1 Quy trình thực hiện nghiên cứu và khung nghiên cứu thực nghiệm
  • 3.2 Mô hình nghiên cứu
  • 3.3 Đo lường các biến trong mô hình
    • 3.3.1 Biến phụ thuộc - Hệ số nợ
    • 3.3.2. Biến độc lập quan tâm trong mô hình nghiên cứu – BĐDT
    • 3.3.3 Các biến kiểm soát và các biến điều kiện trong mô hình
      • 3.3.3.1 Các biến kiểm soát trong mô hình nghiên cứu
  • 3.4 Phương pháp ước lượng mô hình nghiên cứu
  • 3.5 Dữ liệu nghiên cứu
• CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
  • 4.1 Phân tích mô tả thống kê
  • 4.2 Kết quả nghiên cứu
    • 4.2.1 Mối quan hệ giữa BĐDT và cấu trúc vốn
    • 4.2.2 Ảnh hưởng kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực tài chính của CEO đến mối quan hệ giữa BĐDT và cấu trúc vốn
    • 4.2.3 Ảnh hưởng sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngoài đến mối quan hệ giữa BĐDT và cấu trúc vốn
      • 4.2.3.1 Ảnh hưởng của sở hữu nhà nước đến mối quan hệ giữa BĐDT và cấu trúc vốn
      • 4.2.3.2 Ảnh hưởng của sở hữu nước ngoài đến mối quan hệ giữa BĐDT và cấu trúc vốn
    • 4.2.4 Ảnh hưởng dòng tiền hoạt động đến mối quan hệ giữa BĐDT và cấu trúc vốn
• CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH