Luận án Nghiên cứu các nhân tố vĩ mô tác động đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Tên luận án:

Nghiên cứu các nhân tố vĩ mô tác động đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Ngành:

Tài chính

Tóm tắt nội dung tài liệu:

Luận án tập trung nghiên cứu sự cần thiết của cấu trúc vốn (CTV) trong hoạt động doanh nghiệp, nhấn mạnh vai trò của CTV tối ưu trong việc tối thiểu hóa chi phí vốn và tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu. Mặc dù đã có nhiều nghiên cứu về CTV, tác giả chỉ ra rằng vẫn còn khoảng trống đáng kể, đặc biệt là về tác động của các nhân tố vĩ mô (NTVM). Bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động và sự hội nhập mạnh mẽ của khu vực doanh nghiệp vào thị trường tài chính đã làm tăng mức độ rủi ro, khiến NTVM trở thành yếu tố không thể bỏ qua trong các nghiên cứu về CTV. Các nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng NTVM đóng góp đáng kể (từ 12% đến 51%) vào sự biến động của CTV.

Luận án này đặc biệt quan tâm đến bối cảnh Việt Nam giai đoạn 2008-2017, một thời kỳ chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế toàn cầu, làm thay đổi bản chất của CTV các doanh nghiệp. Mục tiêu chung của luận án là làm rõ tác động của NTVM đến CTV của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam và đề xuất các khuyến nghị phù hợp. Các mục tiêu cụ thể bao gồm làm rõ cơ sở lý thuyết, phân tích thực trạng CTV theo các tiêu chí như tổng nợ/tổng tài sản, nợ dài hạn/tổng tài sản và nợ ngắn hạn/tổng tài sản. Đồng thời, luận án lượng hóa tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô, môi trường thể chế (PCI tổng hợp và thành phần), cũng như khủng hoảng kinh tế (KHKT) đến CTV, và phân tích mối quan hệ tương tác giữa KHKT và NTVM, từ đó đưa ra các khuyến nghị chính sách.

Đối tượng nghiên cứu là CTV của các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK Việt Nam và tác động của NTVM đến CTV. Phạm vi nội dung bao gồm NTVM dưới ba góc độ: nhân tố kinh tế vĩ mô, môi trường thể chế và yếu tố KHKT. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập trong giai đoạn 2008-2017 từ các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết liên tục trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội. Phương pháp nghiên cứu bao gồm nghiên cứu tại bàn, phương pháp định lượng và phân tích thống kê, cùng với mô hình hóa sử dụng kỹ thuật ước lượng momen tổng quát hệ thống (S-GMM). Luận án được cấu trúc thành 5 chương, từ cơ sở lý thuyết đến thảo luận kết quả và khuyến nghị.

Mục lục chi tiết:

• GIỚI THIỆU

  • 1. Sự cần thiết của nghiên cứu

    • Sự cần thiết nghiên cứu về cấu trúc vốn
    • Sự cần thiết nghiên cứu về tác động của các nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn
    • Sự cần thiết nghiên cứu bối cảnh Việt Nam giai đoạn 2008-2017

  • 2. Mục tiêu nghiên cứu

    • 2.1. Mục tiêu chung
    • 2.2. Mục tiêu cụ thể

  • 3. Câu hỏi nghiên cứu

    • Câu hỏi nghiên cứu chính của Luận Án: Các nhân tố vĩ mô ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam?

  • 4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

    • Đối tượng nghiên cứu:
    • Phạm vi về nội dung:
    • Phạm vi về thời gian:
    • Phạm vi về không gian:

  • 5. Phương pháp nghiên cứu:

  • 6. Kết cấu của Luận Án

    • Chương 1: Cơ sở lý thuyết và tổng quan nghiên cứu
    • Chương 2: Phương pháp nghiên cứu
    • Chương 3: Thực trạng cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
    • Chương 4: Mô hình và kết quả nghiên cứu
    • Chương 5: Thảo luận kết quả và khuyến nghị.

• CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU

  • 1.1. Quan điểm về cấu trúc vốn

    • Quan điểm thứ nhất: CTV của DN là tỷ lệ từng thành phần cụ thể của nguồn vốn so với tổng nguồn vốn.
    • Quan điểm thứ hai: CTV của DN là sự kết hợp giữa nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn dài hạn

  • 1.2. Lý thuyết cấu trúc vốn

    • 1.2.1. Lý thuyết đánh đổi
    • Lý thuyết đánh đổi tĩnh:
    • Lý thuyết đánh đổi động:
    • 1.2.2. Lý thuyết trật tự phân hạng
    • 1.2.3. Lý thuyết thời điểm thị trường
    • 1.2.4. Lý thuyết người đại diện

  • 1.3. Cơ sở lý thuyết về nguồn tài trợ trong cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán

    • 1.3.1. Nguồn tài trợ từ nợ
    • 1.3.1.1. Nguồn vốn tín dụng ngân hàng
    • 1.3.1.2. Nguồn vốn từ phát hành trái phiếu
    • 1.3.1.3. Nguồn vốn tín dụng thương mại
    • 1.3.2. Nguồn tài trợ vốn chủ sở hữu
    • 1.3.2.1. Lợi nhuận giữ lại
    • 1.3.2.2. Vốn phát hành cổ phần

  • 1.4. Cơ sở lý thuyết về đo lường cấu trúc vốn

  • 1.5. Cơ sở lý thuyết về tác động của các nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán

    • 1.5.1. Những vấn đề lý luận cơ bản về mối quan hệ giữa nền kinh tế và thị trường tài chính
    • 1.5.2. Cơ sở lý thuyết về tác động của các nhân tố vĩ mô đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán
    • 1.5.2.1. Lý thuyết định giá tài sản vốn CAPM
    • 1.5.2.2. Lý thuyết trọng cung

  • 1.6. Tổng quan nghiên cứu

    • 1.6.1. Tổng quan nghiên cứu ngoài nước
    • 1.6.2. Tổng quan nghiên cứu trong nước
    • 1.6.3. Những điểm kế thừa và khoảng trống nghiên cứu

• CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

  • 2.1. Thiết kế nghiên cứu

  • 2.2. Dữ liệu nghiên cứu

    • 2.2.1. Chiến lược thu thập dữ liệu và mẫu nghiên cứu mục tiêu
    • 2.2.2. Thu thập dữ liệu và mẫu nghiên cứu

  • 2.3. Phương pháp nghiên cứu

    • 2.3.1. Đặc điểm của dữ liệu bảng
    • 2.3.2. Các biến trong mô hình nghiên cứu
    • 2.3.2.1. Biến phụ thuộc
    • 2.3.2.2. Biến giải thích
    • 2.3.2.3. Biến kiểm soát
    • 2.3.4.1. Phương pháp bình OLS, FEM, REM
    • 2.3.4.2. Phương pháp GMM
    • 2.3.5. Quy trình thực hiện nghiên cứu với ước lượng GMM

• CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

  • 3.1. Khái quát kinh tế Việt Nam và thị trường chứng khoán Việt Nam

    • 3.1.1. Khái quát kinh tế Việt Nam giai đoạn 2008-2017
    • 3.1.2. Khái quát sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2008-2017
    • 3.1.2.1. Sự ra đời và bối cảnh của thị trường chứng khoán Việt Nam
    • 3.1.2.2. Số lượng doanh nghiệp niêm yết
    • 3.1.2.3. Quy mô vốn hóa thị trường
    • 3.1.2.4. Giá trị giao dịch cổ phiếu
    • 3.1.2.5. Khả năng cung ứng vốn cho các doanh nghiệp niêm yết

  • 3.2. Phân tích thực trạng cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2008-2017

    • 3.2.1. Hệ số tổng nợ trên tổng nguồn vốn
    • 3.2.2. Hệ số nợ dài hạn trên tổng nguồn vốn
    • 3.2.3. Hệ số nợ ngắn hạn trên tổng nguồn vốn

• CHƯƠNG 4: MÔ HÌNH VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

  • Mô hình đánh giá tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô (mô hình 1)
  • Mô hình đánh giá tác động đồng thời của môi trường thể chế và khủng hoảng kinh tế (mô hình 2)
  • Mô hình đánh giá tác động của các thành phần thể chế (mô hình 3)
  • Mô hình đánh giá vai trò của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến mối quan hệ giữa khủng hoảng kinh tế và cấu trúc vốn (mô hình 4)

  • 4.1. Kiểm tra khuyết tật trong mô hình

    • 4.1.1. Kiểm tra tính đa cộng tuyến của các biến nghiên cứu
    • 4.1.2. Kiểm tra hiện tượng tự tương quan
    • 4.1.3. Kiểm tra hiện tượng phương sai sai số thay đổi

  • 4.2. Kết quả phân tích thống kê mô tả các biến nghiên cứu

  • 4.3. Kết quả phân tích mối quan hệ tương quan giữa các biến nghiên cứu

  • 4.4. Kết quả ước lượng mô hình nghiên cứu

    • 4.4.1. Mô hình 1:
    • 4.4.2. Mô hình 2
    • 4.4.3. Mô hình 3
    • 4.4.4. Mô hình 4

• CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ

  • 5.1. Thảo luận kết quả nghiên cứu

    • 5.1.1. Mô hình 1
    • 5.1.2. Mô hình 2 và mô hình 3
    • 5.1.3. Mô hình 4

  • 5.2. Khuyến nghị chính sách

    • 5.2.1. Đối với các cơ quan quản lý Nhà nước
    • 5.2.2. Đối với các doanh nghiệp niêm yết

  • 5.3. Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo

    • 5.3.1. Hạn chế của Luận Án
    • 5.3.2. Gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo