Tên luận án:
Tác động của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Ngành:
Không có thông tin về ngành học trong văn bản cung cấp.
Tóm tắt nội dung tài liệu:
Trong môi trường kinh doanh hiện đại, các doanh nghiệp thường xuyên đối mặt với các quyết định về nhu cầu vốn nhằm mở rộng hoặc duy trì hoạt động kinh doanh để tối đa hóa khả năng sinh lời. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính có thể mang lại lợi ích thuế nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro phá sản, tạo ra mối quan hệ phức tạp, thường phi tuyến, giữa cấu trúc vốn và khả năng sinh lời. Luận án này tập trung nghiên cứu tác động phi tuyến của cấu trúc vốn, đặc biệt là nợ ngắn hạn và nợ dài hạn, lên khả năng sinh lời của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nghiên cứu nhằm lấp đầy khoảng trống trong các nghiên cứu trước đây vốn thường bỏ qua mối quan hệ phi tuyến (dạng chữ U thuận hoặc ngược) và ảnh hưởng cụ thể của kỳ hạn nợ, vốn thường được xử lý tuyến tính hoặc không phân biệt kỳ hạn.
Mục tiêu chính của đề tài là đánh giá tác động của cấu trúc vốn tới khả năng sinh lời của doanh nghiệp, từ đó đưa ra các khuyến nghị hữu ích cho các cơ quan quản lý, nhà đầu tư, doanh nghiệp và các đối tượng liên quan khác. Câu hỏi nghiên cứu trọng tâm là "Tác động của cấu trúc vốn tới khả năng sinh lời như thế nào?".
Đối tượng nghiên cứu là các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ công ty Vietstock, bao gồm 3.942 quan sát từ 438 doanh nghiệp trong giai đoạn 2009-2018, sau quá trình làm sạch dữ liệu. Phương pháp phân tích dữ liệu sử dụng phần mềm STATA, bắt đầu với mô hình Pooled OLS, sau đó kiểm định độ tin cậy của mô hình bao gồm kiểm định đa cộng tuyến, phương sai thay đổi và tự tương quan. Tiếp theo, nghiên cứu áp dụng mô hình Fixed effect và Random effect, lựa chọn mô hình phù hợp bằng kiểm định Hausman và cuối cùng là mô hình hiệu chỉnh GLS để giải quyết các vấn đề tồn tại trong dữ liệu bảng.
Luận án đóng góp về mặt lý luận bằng cách cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động phi tuyến của nợ ngắn hạn và nợ dài hạn lên khả năng sinh lời, qua đó củng cố lý thuyết cấu trúc vốn, đặc biệt là lý thuyết đánh đổi. Về mặt thực tiễn, kết quả nghiên cứu cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng giúp các nhà quản lý doanh nghiệp đưa ra quyết định về cấu trúc vốn một cách tin cậy và hiệu quả hơn, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Mục lục chi tiết:
-
PHẦN MỞ ĐẦU
- 1. Lý do chọn đề tài
- Xuất phát từ tầm quan trọng của cấu trúc vốn đối với khả năng sinh lời
- Xuất phát từ khoảng trống nghiên cứu
- 2. Mục tiêu nghiên cứu
- 3. Câu hỏi nghiên cứu
- 4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
- 4.1. Đối tượng nghiên cứu
- 4.2. Phạm vi nghiên cứu
- 5. Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu
- 5.1. Phương pháp phân tích dữ liệu
- 5.2. Dữ liệu phân tích
- 6. Những đóng góp mới của luận án
- 6.1. Đóng góp về lý luận
- 6.2. Đóng góp về thực tiễn
- 7. Kết cấu của luận án
-
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN TỚI KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP
- 1.1. Tổng quan nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp
- 1.1.1. Các nghiên cứu vận dụng dạng hàm tuyến tính trong phân tích
- 1.1.2. Các nghiên cứu vận dụng dạng hàm phi tuyến tính trong phân tích
- 1.2. Khoảng trống nghiên cứu
- Thứ nhất: Việc vận dụng hàm tuyến tính trong phân tích chưa phản ánh đúng bản chất mối quan hệ phi tuyến giữa cấu trúc vốn và khả năng sinh lời
- Thứ hai: Một số nghiên cứu đã xem xét mối quan hệ phi tuyến giữa cấu trúc vốn và khả năng sinh lời nhưng chưa tính tới kỳ hạn của nợ
- Thứ ba: Một số nghiên cứu xem xét kỳ hạn của nợ nhưng lại vận dụng mối quan hệ tuyến tính và cũng chưa xem xét dạng mô hình đủ biến
- 1.3. Cơ sở lý thuyết về tác động của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp
- 1.3.1 Các vấn đề cơ bản về cấu trúc vốn trong doanh nghiệp
- 1.3.1.1. Cấu trúc vốn và thành phần cấu trúc vốn
- 1.3.1.2. Các lý thuyết về cấu trúc vốn trong doanh nghiệp
- 1.3.2. Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc vốn và khả năng sinh lời của doanh nghiệp
- 1.3.2.1. Chỉ tiêu phản ánh cấu trúc vốn
- 1.3.2.2. Chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp
- 1.3.3. Mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và khả năng sinh lời của doanh nghiệp
-
CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
- 2.1. Giả thuyết nghiên cứu
- 2.2. Mô hình nghiên cứu đề xuất, các biến và thang đo
- 2.3. Khái quát mẫu nghiên cứu và dữ liệu
- 2.4. Phương pháp phân tích dữ liệu
-
CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
- 3.1. Khái quát doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
- 3.1.1. Khái niệm và đặc điểm doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
- 3.1.2. Lịch sử hình thành thị trường chứng khoán
- 3.1.3. Tình hình hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
- 3.1.4. Những khó khăn, tồn tại trong hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK Việt Nam
- 3.2. Thống kê mô tả cấu trúc vốn và khả năng sinh lời của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
-
CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
- 4.1. Ma trận hệ số tương quan
- 4.2. Mô hình nghiên cứu chính của luận án: Xem xét đồng thời tác động của nợ ngắn hạn và dài hạn lên khả năng sinh lời
- 4.2.1. Xem xét đồng thời tác động của nợ ngắn hạn và dài hạn lên ROA
- 4.2.2. Xem xét đồng thời tác động của nợ ngắn hạn và dài hạn lên ROE
- 4.3. Ảnh hưởng của việc hồi quy phân tích tác động của từng biến đại diện cho cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời trong lịch sử nghiên cứu
- 4.3.1. Thực hiện hồi quy theo các mô hình trong lịch sử nghiên cứu
- 4.3.2. So sánh kết quả của mô hình chính đủ biến của luận án với các mô hình trong lịch sử nghiên cứu
- 4.3.2.1. Các kết quả không bị thay đổi
- 4.3.2.2. Các kết quả bị thay đổi
- 4.3.2.3. Ảnh hưởng của việc gộp chung nợ ngắn hạn và dài hạn thành một biến tổng nợ trên tổng tài sản
-
CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ
- 5.1. Thảo luận kết quả nghiên cứu
- 5.2. Một số khuyến nghị
- 5.3. Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo