Luận án Các yếu tố tác động tới quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam

Tên luận án:

Các yếu tố tác động tới quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam

Ngành:

Tài chính – Ngân hàng (Mã số: 9340201_TC)

Tóm tắt nội dung tài liệu:

Luận án "Các yếu tố tác động tới quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam" là một công trình nghiên cứu chuyên sâu trong lĩnh vực Tài chính – Ngân hàng, được thực hiện tại Trường Đại học Kinh tế Quốc dân. Luận án mang đến những đóng góp mới đáng kể về mặt học thuật và lý luận.

Thứ nhất, về mặt học thuật, luận án đã phát triển và kiểm định một mô hình mới nhằm đánh giá các yếu tố tác động đến quy mô phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) trên thị trường sơ cấp Việt Nam. Mô hình này xem xét các biến số quan trọng như quy mô và độ mở của nền kinh tế, giai đoạn phát triển kinh tế, quy mô hệ thống ngân hàng, chênh lệch lãi suất, biến động tỷ giá hối đoái, dự trữ ngoại hối và quyền chủ nợ. Điểm mới trong phương pháp luận là việc sử dụng giá trị trái phiếu được phát hành thêm trong mỗi quý làm thước đo quy mô phát hành, thay vì giá trị trái phiếu hiện hành. Dữ liệu chuỗi thời gian từ năm 2005 đến 2018 đã được sử dụng để kiểm định mô hình này.

Thứ hai, luận án tiên phong tại Việt Nam trong việc kiểm định các yếu tố ảnh hưởng đến quy mô giao dịch của TPDN niêm yết. Các yếu tố được phân tích bao gồm khối lượng phát hành, tuổi của trái phiếu, rủi ro phá sản, biến động lợi nhuận, và quy mô giao dịch cổ phiếu của doanh nghiệp phát hành. Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu mảng của 28 trái phiếu niêm yết có giao dịch trong giai đoạn 2012 – 2017.

Từ kết quả nghiên cứu thực nghiệm, luận án đã rút ra nhiều phát hiện quan trọng. Cụ thể, thông qua phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) trên phần mềm Eviews, luận án chỉ ra rằng quy mô nền kinh tế, độ mở kinh tế, quy mô hệ thống ngân hàng, biến động tỷ giá hối đoái, dự trữ ngoại hối và quyền chủ nợ là các yếu tố có tác động đáng kể đến quy mô phát hành TPDN Việt Nam. Đối với quy mô giao dịch TPDN niêm yết, sử dụng mô hình tác động cố định (FEM) trên phần mềm Stata, kết quả cho thấy tuổi của trái phiếu, rủi ro phá sản, biến động lợi nhuận và quy mô giao dịch cổ phiếu đều có ảnh hưởng.

Trên cơ sở những phát hiện này, luận án đã đề xuất một loạt các khuyến nghị chiến lược cho các cơ quan quản lý như Chính phủ, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Bộ Tài chính. Các khuyến nghị này nhằm mục tiêu tăng cường quy mô thị trường TPDN Việt Nam trong tương lai, tập trung vào việc hoàn thiện hành lang pháp lý, duy trì ổn định kinh tế vĩ mô (bao gồm tỷ giá và dự trữ ngoại hối), phát triển hệ thống ngân hàng, và xem xét thành lập tổ chức xếp hạng tín dụng chuyên biệt.