Tên luận án:
Tác động của quyết định tài chính tới rủi ro tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Ngành:
Quản trị Tài chính
Tóm tắt nội dung tài liệu:
Đề tài nghiên cứu "Tác động của quyết định tài chính tới rủi ro tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam" xuất phát từ sự cần thiết lý thuyết và thực tiễn. Về lý thuyết, rủi ro tài chính (RRTC) của doanh nghiệp được phân loại thành rủi ro vốn cổ phần (RRVCP) và rủi ro vỡ nợ (RRVN). Quản trị tài chính nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, nhưng đôi khi đòi hỏi đánh đổi bằng mức độ rủi ro nhất định. Việc nghiên cứu tác động của các quyết định tài chính tới RRTC, đặc biệt ở thị trường đang phát triển như Việt Nam với khung pháp lý chưa hoàn thiện, là cần thiết. Vấn đề người đại diện có thể làm tăng hoặc giảm ảnh hưởng của quyết định tài chính đến RRTC. Về thực tiễn, cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2010 đã tác động lớn đến thị trường chứng khoán Việt Nam, khiến doanh nghiệp dễ bị tổn thương. Việc đánh giá RRTC và tác động của quyết định tài chính giúp hoàn thiện khung pháp lý và cung cấp thông tin cho nhà đầu tư.
Mục đích nghiên cứu bao gồm hệ thống hóa cơ sở lý thuyết về RRTC (RRVCP, RRVN) và quản trị tài chính doanh nghiệp (huy động, đầu tư, phân phối thu nhập, vấn đề người đại diện), đánh giá tác động của ba quyết định tài chính này tới RRVCP và RRVN của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, kiểm định vai trò tương tác của chi phí đại diện, từ đó đưa ra các khuyến nghị cho nhà quản lý, doanh nghiệp và nhà đầu tư. Đối tượng nghiên cứu là các quyết định tài chính của nhà quản trị, RRTC và chi phí đại diện, cùng các mối quan hệ giữa chúng. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn 2010-2017. Các câu hỏi nghiên cứu chính xoay quanh ảnh hưởng của quyết định nguồn vốn, đầu tư, phân phối thu nhập và vai trò điều tiết của vấn đề người đại diện đến RRTC. Phương pháp nghiên cứu chủ yếu là hồi quy dữ liệu mảng trên phần mềm Stata, sử dụng kỹ thuật kiểm định và chạy vòng lặp để xác định mô hình phù hợp và mức độ tương tác của biến.
Đề tài có đóng góp lý thuyết quan trọng bằng cách nghiên cứu toàn diện tác động của ba quyết định tài chính tới RRTC của doanh nghiệp phi tài chính Việt Nam, đưa yếu tố người đại diện vào để khám phá mối quan hệ, và sử dụng kỹ thuật phân tích vòng lặp mới. Về thực tiễn, luận án cung cấp các khuyến nghị hữu ích cho nhà quản trị, nhà đầu tư và cơ quan quản lý nhà nước, tạo nền tảng kiểm định thực chứng ở Việt Nam. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng luận án đã lấp đầy khoảng trống khi làm rõ tác động của ba quyết định tài chính đến RRTC (cả RRVCP và RRVN) tại Việt Nam, với các kết quả có thể tương đồng hoặc trái ngược với các nước khác. Doanh nghiệp luôn đối mặt với RRTC, và các quyết định tài chính có thể tạo áp lực cho cổ đông nhưng giảm nguy cơ vỡ nợ. Quyết định phân phối thu nhập liên quan đến cổ tức ảnh hưởng đến RRVCP nhưng không ảnh hưởng đến RRVN. Quyết định đầu tư có chiều hướng tác động tương tự, ví dụ, tăng khoản phải thu ngắn hạn, giảm HTK và TSCĐ làm giảm cả RRVCP và RRVN. Quy mô doanh nghiệp lớn và tăng trưởng tổng tài sản theo thời gian cũng giúp giảm RRTC. Phân tích theo ngành cho thấy sự khác biệt về các nhân tố, chiều hướng và mức độ tác động. Mức độ mâu thuẫn giữa cổ đông, chủ nợ và nhà quản lý cũng ảnh hưởng đến tác động của quyết định tài chính với RRTC; mâu thuẫn thấp giúp quản trị rủi ro thuận lợi. Luận án đưa ra các khuyến nghị chi tiết cho doanh nghiệp, cơ quan quản lý nhà nước và nhà đầu tư để nâng cao hiệu quả quản trị tài chính và rủi ro.
Mục lục chi tiết:
- 1. Tính cấp thiết của đề tài
- 1.1. Về mặt lý thuyết
- 1.2. Về mặt thực tiễn
- 2. Mục đích nghiên cứu
- 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
- 3.1. Đối tượng nghiên cứu
- 3.2. Phạm vi nghiên cứu của luận án
- 4. Câu hỏi nghiên cứu
- 5. Phương pháp nghiên cứu và kỹ thuật sử dụng trong nghiên cứu
- 6. Đóng góp mới của đề tài
- 6.1. Đóng góp về lý thuyết
- 6.2. Đóng góp về thực tiễn
- CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP
- 1.1. Cơ sở lý thuyết về rủi ro tài chính và các quyết định tài chính
- 1.1.1. Cơ sở lý thuyết về rủi ro tài chính của doanh nghiệp
- 1.1.1.1. Khái niệm và phân loại rủi ro tài chính
- 1.1.1.2. Rủi ro vốn cổ phần
- 1.1.1.3. Rủi ro vỡ nợ
- 1.1.2. Cơ sở lý thuyết về quyết định tài chính
- 1.1.2.1. Quyết định đầu tư
- 1.2.2.2. Quyết định huy động vốn
- 1.2.2.3. Quyết định phân chia thu nhập
- 1.2.2. Cơ sở lý thuyết về chi phí đại diện
- 1.2.3. Cơ sở lý thuyết về tác động của quyết định tài chính tới RRTC
- 1.2.3.1. Quyết định tài chính và Beta
- 1.2.3.2. Cơ sở lý thuyết về tác động của quyết định tài chính tới RRVN của DN
- CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
- 2.1. Tổng quan nghiên cứu về tác động của quyết định tài chính tới rủi ro tài chính
- 2.1.1. Nghiên cứu về tác động của quyết định tài chính tới rủi ro tài chính của doanh nghiệp
- 2.1.1.1. Tác động của quyết định tài chính tới RRVCP
- 2.1.1.2. Tác động của quyết định tài chính tới RRVN của DN
- 2.1.2. Nghiên cứu về mối quan hệ tương tác của chi phí đại diện trong tương quan giữa quyết định tài chính và RRTC của DN
- 2.1.2.1. Tác động của các quyết định tài chính tới chi phí đại diện
- 2.1.2.2. Tác động của chi phí đại diện tới RRTC của DN
- 2.1.3. Khoảng trống nghiên cứu
- 2.1.3.1. Khoảng trống về lý thuyết
- 2.1.3.2. Khoảng trống về thực tiễn
- 2.1.3.3. Khoảng trống về phường pháp nghiên cứu
- 2.2. Phương pháp nghiên cứu
- 2.2.1. Mô hình nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu
- 2.2.2. Các biến số và chỉ tiêu đo lường
- CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
- 3.1. Thực trạng các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
- 3.2. Thực trạng các quyết định tài chính của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
- 3.2.1. Quyết định huy động vốn
- 3.2.2. Quyết định đầu tư
- 3.2.3. Quyết định phân phối thu nhập
- 3.3. Thực trạng rủi ro tài chính của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
- 3.3.1. Rủi ro vốn cổ phần
- 3.3.2. Rủi ro vỡ nợ
- 3.3.3. Thực trạng quản trị rủi ro tại doanh nghiệp niêm yết
- CHƯƠNG 4: KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
- 4.1. Kiểm định mô hình nghiên cứu
- 4.1.1. Kiểm định tác động của các quyết định tài chính tới rủi ro vốn cổ phần của doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
- 4.1.1.1. Chạy vòng lặp để chọn biến độc lập
- 4.1.1.2. Thống kê mô tả
- 4.1.1.3. Kiểm định và đưa ra mô hình cuối cùng
- 4.1.1.4. Phân tích phân kỳ
- 4.1.1.4. Phân tích theo ngành
- 4.1.2. Kiểm định tác động của các quyết định tài chính tới rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trê thị trường chứng khoán Việt Nam
- 4.1.2.1. Chạy vòng lặp để chọn biến độc lập
- 4.1.2.2. Thống kê mô tả
- 4.1.2.3. Kiểm định mô hình tác động của quyết định tài chính tới RRVN
- 4.1.2.4. Phân tích phân kỳ
- 4.1.2.5. Phân tích theo ngành
- 4.1.3. Kiểm định vai trò tương tác của chi phí đại diện trong sự tác động của các quyết định tài chính tới rủi ro tài chính của doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
- CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ
- 5.1. Kết luận về tác động của quyết định tài chính tới rủi ro tài chính của doanh nghiệp phi tài chính niêm yết
- 5.2. Một số khuyến nghị
- 5.2.1. Đối với doanh nghiệp phi tài chính niêm yết
- 5.2.2. Đối với cơ quan quản lý Nhà nước
- 5.2.3. Đối với nhà đầu tư
- 5.3. Hạn chế của luận án và các hướng nghiên cứu trong tương lai