Nghiên cứu tác động của dòng tiền tự do và chi phí đại diện tới hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Không được cung cấp rõ ràng trong văn bản.
Luận án này tập trung nghiên cứu tác động của dòng tiền tự do và chi phí đại diện đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nghiên cứu được thực hiện trong bối cảnh các kết quả trước đây về tác động của dòng tiền tự do còn không đồng nhất, nhằm làm rõ mối quan hệ này dưới sự kiểm soát của các yếu tố đặc điểm doanh nghiệp như quy mô và tuổi, đồng thời xem xét vai trò trung gian của chi phí đại diện.
Đối tượng nghiên cứu là các doanh nghiệp niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính đã kiểm toán trong giai đoạn 2014-2019, với mẫu gồm 615 doanh nghiệp phi tài chính và 2807 quan sát từ năm 2015 đến 2019. Phương pháp nghiên cứu bao gồm thống kê mô tả, phân tích tương quan bằng SPSS và xây dựng mô hình phương trình đồng thời (SEM) cùng phân tích đa nhóm bằng phần mềm AMOS.
Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng dòng tiền tự do có tác động thuận chiều tới tất cả các chỉ tiêu hiệu quả tài chính (ROA, ROE, Tobin's Q), ủng hộ các lý thuyết quản lý và nguồn lực. Chi phí đại diện (đo bằng nghịch đảo hiệu suất sử dụng tài sản) có tác động ngược chiều tới hiệu quả tài chính. Dòng tiền tự do cũng có tác động thuận chiều tới chi phí đại diện (nghịch đảo hiệu suất sử dụng tài sản). Vai trò trung gian của chi phí đại diện cho thấy dòng tiền tự do có tác động gián tiếp ngược chiều tới hiệu quả tài chính, nhưng tác động này không đáng kể so với tác động trực tiếp thuận chiều. Quy mô và tuổi doanh nghiệp đều có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính. Phân tích đa nhóm còn cho thấy, trong điều kiện bất kiêm nhiệm của chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc, việc sử dụng dòng tiền tự do và kiểm soát chi phí đại diện kém hiệu quả hơn, ảnh hưởng tiêu cực tới hiệu quả tài chính.
Luận án góp phần củng cố giả thuyết dòng tiền tự do của Jensen (1986) về tác động gián tiếp thông qua chi phí đại diện, đồng thời nhấn mạnh vai trò của quản trị doanh nghiệp và việc sử dụng hiệu quả nguồn lực. Nghiên cứu cũng chỉ ra các hạn chế về phạm vi, biến số và phương pháp, gợi mở hướng nghiên cứu tiếp theo.
1.4.1. Đối tượng nghiên cứu
1.4.2. Phạm vi nghiên cứu
1.5.1. Thu thập dữ liệu nghiên cứu
1.5.2. Phương pháp xử lý số liệu
2.1.1. Dòng tiền tự do
2.1.2. Chi phí đại diện
2.1.3. Hiệu quả tài chính và đo lường hiệu quả tài chính
2.2.1. Tác động của dòng tiền tự do tới hiệu quả tài chính
2.2.2. Tác động của dòng tiền tự do và chi phí đại diện tới hiệu quả tài chính
2.2.3. Tác động của dòng tiền tự do, quy mô và tuổi doanh nghiệp tới hiệu quả tài chính của doanh doanh nghiệp
2.2.4. Tác động của dòng tiền tự do, chi phí đại diện, quy mô và tuổi doanh nghiệp tới hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
2.2.5. Sự kiêm nhiệm và hiệu quả tài chính dưới góc độ lý thuyết đại diện
2.2.6. Tổng hợp các nghiên cứu trước đây và khoảng trống nghiên cứu
3.2.1. Mô hình nghiên cứu
3.2.2. Các biến trong mô hình nghiên cứu
3.2.3. Dữ liệu nghiên cứu
3.2.4. Các bước phân tích dữ liệu
3.2.5. Công cụ xử lý dữ liệu
4.2.1. Thống kê mô tả các biến nghiên cứu
4.2.2. Mối quan hệ tương quan giữa các biến nghiên cứu
4.3.1. Dòng tiền tự do, chi phí đại diện tác động tới tỷ suất sinh lời trên tài sản
4.3.2. Dòng tiền tự do, chi phí đại diện tác động tới tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu
4.3.3. Dòng tiền tự do, chi phí đại diện tác động tới giá trị doanh nghiệp
4.3.4. Tổng hợp kết quả nghiên cứu tác động của dòng tiền tự do, chi phí đại diện tới hiệu quả tài chính
4.4.1. Kết quả phân tích đa nhóm với mô hình có biến phụ thuộc ROA
4.4.2. Kết quả phân tích đa nhóm với mô hình có biến phụ thuộc ROE
4.4.3. Kết quả phân tích đa nhóm với mô hình có biến phụ thuộc Tobin's Q
4.4.4. Tổng hợp kết quả phân tích đa nhóm
5.1.1. Thảo luận về tác động của dòng tiền tự do tới hiệu quả tài chính
5.1.2. Thảo luận về tác động của dòng tiền tự do tới chi phí đại diện
5.1.3. Thảo luận về tác động của chi phí đại diện tới hiệu quả tài chính
5.1.4. Thảo luận về vai trò của chi phí đại diện trong mối quan hệ giữa dòng tiền tự do và hiệu quả tài chính
5.1.5. Thảo luận về tác động của quy mô và tuổi doanh nghiệp tới hiệu quả tài chính
5.1.6. Thảo luận về sự kiêm nhiệm vai trò chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc
5.1.7. Kết luận về kết quả nghiên cứu của luận án
5.2.1. Đóng góp về lý thuyết
5.2.2. Đóng góp về chính sách
5.2.3. Đóng góp về thực tiễn