Luận án Ổn định hóa cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tên luận án:

Ổn định hóa cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Ngành:

Không được đề cập trong tài liệu

Tóm tắt nội dung tài liệu:

Nghiên cứu này khảo sát hiện tượng ổn định hóa cổ tức (dividend smoothing) tại các doanh nghiệp niêm yết (DNNY) trên thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK Việt Nam) giai đoạn 2008-2018. Luận án được thực hiện dựa trên giả định thị trường vốn không hoàn hảo, nơi chính sách cổ tức ổn định có vai trò quan trọng trong việc truyền tín hiệu về triển vọng kinh doanh và giảm thiểu các bất cập như bất cân xứng thông tin, xung đột lợi ích giữa nhà quản lý và cổ đông. Việc duy trì cổ tức ổn định giúp ổn định thành phần cổ đông, giảm chi phí vốn cổ phần và gia tăng giá trị doanh nghiệp.

Mục tiêu chính của nghiên cứu là đánh giá mức độ ổn định hóa cổ tức và xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi này ở Việt Nam, một thị trường cận biên với nhiều đặc thù về thể chế, pháp lý và kinh tế. Nghiên cứu sử dụng phân tích định lượng, kết hợp mô hình hồi quy OLS trên dữ liệu mảng và dữ liệu chéo, cùng với phương pháp 2SLS để kiểm soát nội sinh. Hai thước đo chính được áp dụng là tốc độ hiệu chỉnh (SOA) từ mô hình Lintner (1956) và biến động tương đối (RelVol) từ mô hình Leary và Michaely (2011).

Kết quả nghiên cứu cho thấy hiện tượng ổn định hóa cổ tức tồn tại ở các DNNY Việt Nam, mặc dù ở mức thấp hơn so với các thị trường phát triển và mới nổi. Các yếu tố như quy mô, tuổi của doanh nghiệp, cơ hội tăng trưởng, rủi ro kinh doanh, cấu trúc sở hữu (sở hữu cổ đông lớn, sở hữu Nhà nước) và mức độ cạnh tranh ngành đều có ảnh hưởng đáng kể đến mức độ ổn định hóa cổ tức. Tuy nhiên, nghiên cứu không tìm thấy tác động rõ ràng của sở hữu tổ chức và dòng tiền tự do. Những phát hiện này chủ yếu ủng hộ lý thuyết người đại diện trong việc giải thích hành vi ổn định hóa cổ tức tại Việt Nam.

Luận án đóng góp về mặt lý luận bằng cách hệ thống hóa và phát triển các lý thuyết chính sách cổ tức, đề xuất sử dụng biến sở hữu Nhà nước và xác nhận tính phù hợp của thước đo RelVol. Về mặt thực tiễn, nghiên cứu cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu tư, nhà quản lý doanh nghiệp trong việc hoạch định chiến lược cổ tức và cho các nhà hoạch định chính sách. Luận án cũng chỉ ra một số hạn chế và gợi mở hướng nghiên cứu tiếp theo.

Mục lục chi tiết:

• CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU
  • 1.1. Sự cần thiết của nghiên cứu
  • 1.2. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu
    • 1.2.1. Mục tiêu nghiên cứu
    • 1.2.2. Câu hỏi nghiên cứu
  • 1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
    • 1.3.1. Đối tượng nghiên cứu
    • 1.3.2. Phạm vi nghiên cứu
  • 1.4. Phương pháp nghiên cứu
    • 1.4.1. Phương pháp thu thập dữ liệu
    • 1.4.2. Phương pháp phân tích dữ liệu
  • 1.5. Những đóng góp mới của luận án
  • 6. Cấu trúc của luận án
• CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
  • 2.1. Tổng quan về ổn định hóa cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết
    • 2.1.1. Khái quát về chính sách cổ tức của doanh nghiệp niêm yết
      • 2.1.1.1. Chính sách cổ tức của doanh nghiệp niêm yết
      • 2.1.1.2. Một số chính sách cổ tức phổ biến
    • 2.1.2. Khái niệm ổn định hóa cổ tức
    • 2.1.3. Đo lường mức độ ổn định hóa cổ tức
      • 2.1.3.1. Thước đo SOA từ mô hình hiệu chỉnh từng phần của Lintner (1956)
      • 2.1.3.2. Thước đo RelVol từ mô hình của Leary và Michaely (2011)
    • 2.1.4. Các lý thuyết về ổn định hóa cổ tức
    • 2.1.5. Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ ổn định hóa cổ tức
      • 2.1.5.1. Các nhân tố theo lý thuyết người đại diện
      • 2.1.5.2. Các nhân tố theo lý thuyết tín hiệu
      • 2.1.5.3. Các nhân tố về môi trường kinh tế
  • 2.2. Tổng quan các kết quả nghiên cứu thực nghiệm
    • 2.2.1. Các kết quả nghiên cứu về mức độ ổn định hóa cổ tức
    • 2.2.2. Các kết quả nghiên cứu về nhân tố ảnh hưởng
• CHƯƠNG 3: MỨC ĐỘ ỔN ĐỊNH HÓA CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
  • 3.1. Khái quát về thị trường chứng khoán Việt Nam
    • 3.1.1. Xếp hạng thị trường
    • 3.1.2. Tiêu chuẩn niêm yết và các quy định liên quan đến cổ tức ở Việt Nam
    • 3.1.3. Nhận diện mức độ ổn định hóa cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết
      • 3.1.3.1. Tình hình thanh toán cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết
      • 3.1.3.2. Nhận diện mức độ ổn định hóa cổ tức của của các doanh nghiệp niêm yết
  • 3.2. Giả thuyết và mô hình nghiên cứu
    • 3.2.1. Giả thuyết nghiên cứu
    • 3.2.2. Mô hình nghiên cứu
  • 3.3. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm
    • 3.3.1. Mẫu nghiên cứu
• CHƯƠNG 4: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN MỨC ĐỘ ỔN ĐỊNH HÓA CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
  • 4.1. Đặc điểm doanh nghiệp và mức độ ổn định hóa cổ tức
    • 4.1.1. Quy mô của doanh nghiệp
    • 4.1.2. Tuổi của doanh nghiệp
    • 4.1.3. Dòng tiền và cơ hội đầu tư
    • 4.1.4. Rủi ro của doanh nghiệp
    • 4.1.5. Cấu trúc sở hữu
    • 4.1.6. Mức độ cạnh tranh của ngành
  • 4.2. Xây dựng giả thuyết và mô hình nghiên cứu
    • 4.2.1. Xây dựng giả thuyết nghiên cứu
    • 4.2.2. Mô hình nghiên cứu
    • 4.2.3. Các biến và thang đo
      • 4.2.3.1. Kết quả hồi quy với biến phụ thuộc là RelVol MH2.1'
      • 4.2.3.2. Kết quả hồi quy với biển phụ thuộc là SOA (MH2.2')
  • 4.3. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm
    • 4.3.1. Mô tả các biến trong mô hình
    • 4.3.2. Mô hình nghiên cứu cuối cùng
• CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ
  • 5.1. Thảo luận kết quả nghiên cứu
    • 5.1.1. Kết quả về mức độ ổn định hóa cổ tức của các DNNY ở Việt Nam
    • 5.1.2. Kết quả về các nhân tố tác động đến hành vi ổn định hóa cổ tức của các DNNY ở Việt Nam
  • 5.2. Một số khuyến nghị
    • 5.2.2. Đối với nhà đầu tư
    • 5.2.2. Đối với nhà quản lý doanh nghiệp
    • 5.2.3. Đối với nhà hoạch định chính sách
  • 5.3. Hạn chế của luận án và hướng nghiên cứu tiếp theo
    • 5.3.1. Hạn chế của luận án
    • 5.3.2. Hướng nghiên cứu tiếp theo