Luận án Nghiên cứu hành vi của nhà quản trị trong việc ra quyết định tài chính đối với các doanh nghiệp Việt Nam

Tên luận án:

NGHIÊN CỨU HÀNH VI QUÁ TỰ TIN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ TRONG VIỆC RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM

Ngành:

Tài chính - Ngân hàng

Tóm tắt nội dung tài liệu:

Luận án tiến sĩ kinh tế của Trương Đình Bảo Long, thuộc chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng, mã số 93 40201, được hoàn thành tại Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh vào năm 2018. Luận án nghiên cứu hành vi quá tự tin của nhà quản trị trong việc ra quyết định tài chính đối với các doanh nghiệp Việt Nam.

Bối cảnh nghiên cứu xuất phát từ thực trạng các CEO tại Việt Nam thường phải đưa ra quyết định trong điều kiện dữ liệu không đầy đủ, thị trường thiếu minh bạch, và bất cân xứng thông tin, dẫn đến các quyết định dựa vào cảm tính hoặc kinh nghiệm, gây ra chi phí đại diện và rủi ro tài chính. Luận án nhấn mạnh sự cần thiết của việc nghiên cứu hành vi quá tự tin của CEO tại thị trường mới nổi như Việt Nam, bởi hầu hết bằng chứng thực nghiệm về vấn đề này tập trung ở thị trường Mỹ.

Mục tiêu nghiên cứu bao gồm việc xác định mối quan hệ giữa sự quá tự tin của CEO và các quyết định tài chính cụ thể: quyết định đầu tư (dưới điều kiện phát triển tài chính), quyết định tài trợ (dưới điều kiện thâm hụt tài chính), và quyết định chi trả cổ tức (dưới điều kiện cơ hội tăng trưởng) tại Việt Nam.

Về phương pháp nghiên cứu, luận án sử dụng mô hình hồi quy dựa trên cơ sở các nghiên cứu trước đây. Không gian mẫu bao gồm 136 doanh nghiệp phi tài chính Việt Nam niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HSX) và Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hà Nội (HNX), với dữ liệu báo cáo tài chính được kiểm toán và công bố đại chúng trong giai đoạn 2007-2016.

Các phát hiện chính của luận án bao gồm:

• Không có bằng chứng cho thấy sự quá tự tin của CEO tác động trực tiếp lên độ nhạy cảm đầu tư - dòng tiền ở Việt Nam.
• Tính quá tự tin của CEO làm giảm ảnh hưởng của điều kiện tài chính lên sự phụ thuộc đầu tư vào dòng tiền nội bộ khi thị trường tài chính có dấu hiệu tốt lên. Các CEO quá tự tin tăng cường đầu tư và ít cảm thấy lệ thuộc vào dòng tiền nội bộ.
• CEO quá tự tin tăng cường tài trợ nợ khi xuất hiện thâm hụt tài chính và có xu hướng sử dụng nhiều nợ hơn so với CEO lý trí khi có nhu cầu tài trợ thâm hụt.
• Sự quá tự tin của CEO làm tăng mức chi trả cổ tức trong các doanh nghiệp Việt Nam, thậm chí cao hơn các CEO lý trí, đặc biệt trong các doanh nghiệp có cơ hội tăng trưởng cao.
• Tính quá tự tin của CEO có vai trò làm giảm ảnh hưởng của điều kiện tài chính bên ngoài lên đòn bẩy nợ thị trường.

Nghiên cứu này cung cấp bằng chứng thực nghiệm quan trọng, góp phần định hướng trong quản trị doanh nghiệp và bổ sung kiến thức về tài chính hành vi tại Việt Nam. Luận án khuyến nghị các doanh nghiệp cần đánh giá lại hành vi của CEO để tránh các quyết định tài chính sai lệch (như chi trả cổ tức quá mức hoặc sử dụng nợ quá nhiều) và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giáo dục, đào tạo đội ngũ nhân sự cấp cao. Hạn chế của nghiên cứu bao gồm giới hạn dữ liệu, tiềm năng sai lệch trong đo lường sự quá tự tin, và chưa lý giải sâu hơn sự khác biệt hành vi của CEO Việt Nam so với phương Tây.