Nghiên cứu cấu trúc phụ thuộc giữa các thị trường tài chính và ứng dụng trong đo lường rủi ro trên thị trường tài chính Việt Nam
Luận án "Nghiên cứu cấu trúc phụ thuộc giữa các thị trường tài chính và ứng dụng trong đo lường rủi ro trên thị trường tài chính Việt Nam" giải quyết nhu cầu cấp thiết về nhận diện, đo lường và phòng hộ rủi ro trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam hội nhập sâu rộng vào kinh tế thế giới, đặc biệt khi các nghiên cứu về cấu trúc phụ thuộc thị trường tài chính trong nước và quốc tế còn hạn chế.
Đối tượng nghiên cứu là cấu trúc phụ thuộc giữa các thị trường tài chính và ứng dụng của chúng trong đo lường rủi ro. Phạm vi nghiên cứu tập trung vào thị trường chứng khoán (cổ phiếu) và thị trường ngoại hối, đại diện cho thị trường vốn và tiền tệ, do yêu cầu về dữ liệu. Về không gian, luận án khảo sát thị trường chứng khoán Việt Nam và một số thị trường chứng khoán quốc tế tiêu biểu (phát triển, đang phát triển, mới nổi) cùng với tỷ giá các đồng tiền hàng đầu. Dữ liệu được thu thập trong giai đoạn từ 2004 đến 2015, bao gồm các thời kỳ biến động thị trường.
Mục tiêu của luận án là phân tích cấu trúc phụ thuộc giữa thị trường chứng khoán Việt Nam với thị trường ngoại hối và với các thị trường chứng khoán quốc tế, sử dụng phương pháp copula và hồi quy phân vị, nhằm ứng dụng kết quả vào đo lường rủi ro. Các câu hỏi nghiên cứu cụ thể làm rõ tính đối xứng/bất đối xứng, sự tồn tại và mức độ phụ thuộc đuôi, hiệu ứng lan tỏa từ thị trường chứng khoán thế giới đến Việt Nam trong khủng hoảng, và tính toán các giá trị VaR, CVaR cho danh mục đầu tư tối ưu.
Luận án áp dụng phương pháp định lượng, chủ yếu là mô hình copula và hồi quy phân vị, kết hợp với các kỹ thuật phân tích thống kê như hồi quy, ước lượng, kiểm định, sử dụng phần mềm EVIEWS và Matlab.
Đóng góp mới của luận án bao gồm việc kế thừa và cải tiến các nghiên cứu trước bằng cách phân chia dữ liệu theo các giai đoạn trước, trong và sau khủng hoảng, cung cấp bằng chứng thực nghiệm về hiệu ứng lan tỏa. Luận án cũng đề xuất phương pháp hồi quy phân vị mới cho nghiên cứu cấu trúc phụ thuộc và ứng dụng kết quả vào đo lường VaR, CVaR. Về thực tiễn, luận án mô tả cấu trúc phụ thuộc của các thị trường tài chính, chỉ ra bằng chứng về hiệu ứng lan tỏa từ thị trường chứng khoán thế giới đến Việt Nam trong khủng hoảng tài chính toàn cầu, và ứng dụng vào tính toán VaR, CVaR cho danh mục đầu tư tối ưu.
Luận án đã đạt được mục tiêu nghiên cứu đề ra. Tuy nhiên, còn một số hạn chế như chưa nghiên cứu đầy đủ các cấu phần thị trường tài chính, xử lý tỷ giá hối đoái hiệu lực thực, hoặc nghiên cứu cấu trúc phụ thuộc đa chiều (>2). Các hướng nghiên cứu tiếp theo được đề xuất bao gồm việc sử dụng phương pháp tham số cho phân phối biên kết hợp với biến kinh tế vĩ mô, kết hợp copula với mô hình VAR/VECM để phân tích hiệu ứng lan tỏa theo thời gian, phân tích dữ liệu theo các cú sốc vĩ mô cụ thể, mở rộng phạm vi nghiên cứu sang các thị trường tài chính khác (như hàng hóa) và các nghiên cứu cấu trúc phụ thuộc đa chiều hơn.